夜话|第6期：市场热闹，但赚钱难度很大（文末有彩蛋）

给投资者以人文关怀

温馨提示：公众号平台最新的推送规则为算法推荐。非“常读用户”，不能保证系统每次都会将文章推送给用户。经常进行留言、点赞、在看、转发等互动行为，可增加被系统识别为“常读用户”的概率。

  ●  ●  ●  ●  ●  ●  ● 

编者按

我们之前曾主持不定期栏目“围炉夜话”，形式不拘一格，和大家促膝谈心，深受投资者喜爱。经精心策划后，“围炉夜话”升级为固定栏目“夜话”。内容仍以陪伴为主，围绕投资展开，与之相关的人文、历史、信仰、文学、心理、创业、人生、理想乃至自然科学，都在讨论之列，旨在长期陪伴投资者，给持有人以人文关怀。为提升大家的参与感，文末组织有讨论活动，为大家提供了丰厚的奖品。

2024年快走过三分之一，当前的A股市场依旧很难定性，我愿称其为上蹿下跳的猴市行情。在这样行情里，我和大家的感觉是一样的：市场热闹，但赚钱难度很大。

元旦后至2月初，市场快速下行，出现了熊市极具杀伤力的一跌。好在市场底部暂时探明，我们在暴风骤雨的洗礼中坚持下来了。与大家互动，看到有的朋友逆势加仓了，有的朋友量力而行小幅买入，坚持到反弹了。收到这样的反馈，我感到很欣慰。我们的每次相伴都是有价值的。

大盘底部探明后，反弹窗口开启。至3月中旬，迎来了一段春季躁动行情。只要耐心拿住基金，账户或多或少都会有回血。但3月下旬以来，上证指数难以向上突破重要关口，向下在3000点附近也有较强支撑。在风格与行业层面则是电风扇高频转。红利价值板块、科技成长板块，经常组成跷跷板，一个表现好另一个就差，少有一齐上涨。在这之间，还穿插质量风格的阶段性复苏。

从指数层面看，沪深300等指数今年涨跌幅度都不大，但行业层面却是冰火两重天。有几个行业和板块的上涨，确实是看不懂。

一个是以有色金属为代表的资源板块。申万有色金属板块底部反弹了40%都不止，妥妥的牛市。让我们觉得魔幻的是，美联储降息不仅悬而未决，连进展都不及预期，而相关行业却先被炒起来了。似乎不看什么基本面，在共识传递中越来越热闹，连个像样的回调都没有。

另一个是以黄金为代表的贵金属。虽然地缘政治冲突不断，但真正的“全球危机”并未到来，美国经济也有望软着陆，而黄金价格却连创新高，头也不回。黄金与实际利率走势出现明显背离，这也让经济学家、分析师摸不着头脑，大家纷纷撰写研报分析原因。

主要资产旱的旱死，涝的涝死。美股尤其是纳指科技高高在上，其他QDII基金可投资的国家也不遑多让。黄金、资源品走出牛市行情。债市持续走牛，但十年期国债收益率的下限在哪里，大家众说纷纭。很多现象已无法用经典投资理论去解释。

纵观A股，除了红利、资源品外，其他如人工智能、新能源、小微盘等，想要赚钱，还真不能死拿。如果全程拿着很可能还小幅浮亏，把握阶段性的交易机会，倒是有可能赚钱。这又要求投资者眼观六路，耳听八方。过于左侧的话，买的价格较低，但不知道什么时候能涨。偏右侧的话，体验会好一些，但买的价格相对较高，稍有不慎就容易挂旗杆套牢。左也不是，右也不是，真的让人身心疲惫。

如何应对当前的行情，我来谈几点看法。在注册制下，我们不能指望之前那种指数级别的全面牛市了，以后可能都是这种结构性行情了。在结构性行情中，哪些行业、板块是牛市，哪些是熊市，这个要仔细甄别。现在上证3000点左右，但各板块走的位置差异很大了。如果不能区分谁是6000点，谁在2000点，接下来的投资就会很难。

行业轮动，热点切换是A股市场的一大特征。朋友们会说：长期投资，那热点怎么就是轮动不到我头上呢？这是因为，在过去两三年公募基金重仓股在整体行情中是受损的。这就导致偏股型基金指数跑输沪深300，主动基金持有体验不佳。

我们还是得把思路打开。资源品、红利价值风格在2019到2020年的牛市里，这是大家不怎么看得上的品种。从无人问津到备受追捧，时间的跨度很漫长。回想核心资产牛市的时候，让大家左侧布局，大家甘心和愿意吗。毕竟那个时候的表现差异太大了。跟今天一样，一个是真牛市，一个稀松平常堪比熊市。风物长宜放眼量，我们的底仓里，还是得留一些应对未来，迎接新周期的品种。

从逆向投资的视角看，各阶段受到追捧的投资标的，大多以好价格、低关注度为起点。仍然深埋在熊市里的品种，我们从逆向投资的视角出发，慢慢布局，等待改善，或许也能带来新的投资体验。只是要花一点时间而已。底部布局与右侧高位追涨，最终的投资收获会相差较大。

最后，了解自己的能力圈和投资秉性，以我为主，不要人云亦云，也不要被市场共识牵着鼻子走。坚守能力圈，也许最终的成绩单不如学霸、学神，但及格线之上乃至良好的成绩依旧可以期待。基金投资，少犯错误，先立足于不亏钱的境地，最终获得合理回报也并非难事。

为提升大家的参与感，我们每期都组织讨论活动。本期话题：经过大跌与反弹的洗礼，电风扇震荡行情中，你的投资心态怎样？接下来的市场行情，你用什么方法和策略去应对？基金投资行稳致远，有哪些原则和铁律？大家都可以在评论区留言。

本期为大家提供奖品的机构是大成基金，在此我们致以诚挚的感谢。

一等奖（3名）：大成基金大礼盒一套（光电鼠标+笔记本+咖啡杯+帆布袋）

二等奖（7名）：大成周边产品一套（移动电源+帆布袋）

三等奖（20名）：五剑杯一个（颜色随机）

规则：以留言点赞为序，依次取前30名。截止时间：2024年4月28日12:00。获奖名单将在4月29日（下周一）公众号文末公布，敬请留意。

声明：基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。基金投资有风险，基金及基金投顾组合的过往业绩不预示其未来表现，为其他客户创造的收益，并不构成业绩表现的保证。基金投顾业务尚处于试点阶段，基金投顾试点机构存在因试点资格取消不能继续提供服务的风险。敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力进行理性投资。

END

本文由二鸟说发布，版权归作者所有。

未经允许严禁转载。欢迎亲们转发朋友圈。